"Healthcare" este un cuvant drag fondurilor de investitii. La nivel mondial, domeniul serviciilor medicale private este unul dintre preferatele administratorilor de fonduri. Mai nou, si piata romaneasca le-a starnit interesul.

 Fondul de investitii 3i, unul dintre cele mai mari grupuri de profil din lume, a anuntat saptamana trecuta ca a preluat un "pachet minoritar semnificativ" din Centrul Medical Unirea (CMU). Acesta este unul din principalii actori pe piata serviciilor medicale private din Romania, cu opt clinici in Bucuresti si o retea de clinici partenere in alte orase din tara.

 Tranzactia arata interesul din ce in ce mai mare al investitorilor financiari pentru piata serviciilor medicale din Romania. Pentru ca, desi piata este inca mica - estimata la 200 de milioane de euro, ritmul de crestere este spectaculos - 15-20% spun cei mai pesimisti, iar profitabilitatea ridicata - in 2005, de exemplu, CMU a avut o rata a profitului de 40%. Alte doua companii cu pozitii puternice in acest sector au printre actionari fonduri de investitii - Medicover este controlata de compania suedeza de investitii Oresa Ventures, iar International Finance Corporation detine 20% din Medlife.

 "Tatonarile incepusera dinainte de a veni eu aici", povesteste Sergiu Negut, director executiv al CMU. Negut, in varsta de 35 de ani, a fost recrutat pentru aceasta pozitie in ianuarie 2006. "Cand ne-am dat seama ca exista foarte mult interes, am ales sa colaboram cu bancheri de investitii", completeaza Negut. CMU a incheiat astfel un contract cu firma de investment banking Altria Capital. Acestia au contactat mai mult de zece potentiali investitori.

 De la bun inceput, a fost o incercare de atragere a unui partener pentru un pachet minoritar si nu de vanzare a afacerii. "Am contactat in special fonduri de investitii. Nu avea rost sa vorbim cu investitori strategici pentru un pachet minoritar", explica Marian Tescaru, managing partner al Altria Capital.

 Dupa ce au primit circa zece oferte, cei de la CMU au selectat trei ofertanti, cu care au continuat negocierile. In final, castigator a fost grupul de investitii 3i, consiliat de 3TS Partners. Valoarea portofoliului 3i depaseste 7,5 miliarde de euro, la nivel mondial, grupul fiind implicat in peste 900 de afaceri.

 Partile nu au dorit sa comunice valoarea si nici pachetul de actiuni vizat. Potrivit unor surse apropiate tranzactiei, 3i va detine 49% din Centrul Medical Unirea. La finele anului trecut, proprietarii CMU si-au aranjat participatiile la mai multe firme din cadrul grupului. Asociatii companiei erau medicul Wargha Enayati si sotia sa, Mitra Tai. De altfel, una dintre tranzactii a constat chiar in vanzarea a 46,89% din capitalul Centrului Medical Unirea, detinut de Wargha Enayati catre o alta societate - Centrul Medical Unirea Development - pentru 14 milioane de euro, potrivit unor informatii publicate anterior in Monitorul Oficial.

 Sursele citate au mai precizat ca tranzactia a vizat atat achizitia unui pachet de parti sociale de la actualii proprietari, cat si o majorare de capital pentru finantarea dezvoltarii. Reprezentantii companiei au confirmat ca 3i aduce si capital pentru extindere. "Nu e o simpla achizitie de parti sociale", spune Sergiu Negut, fara a oferi insa detalii suplimentare.

 El sustine insa, pe baza informatiilor publicate pana acum, ca valoarea tranzactiei este cea mai mare din sectorul privat de sanatate din Romania.

 Serviciile medicale private, desi nu sunt o noutate in Romania, nu au o pondere foarte mare in sistemul national de sanatate. Sistemul public inghite cateva miliarde de euro anual, in timp ce, potrivit celor mai optimiste estimari, valoarea serviciilor private se ridica la 200 de milioane de euro.

 Piata este puternic concentrata in Bucuresti, iar o buna parte din venituri vin din contractele incheiate de clinicile medicale cu diverse companii, dar si din servicii de laborator (seturi de analize).

 La aceasta valoare, piata nu este inca atractiva pentru investitorii strategici, dar a atras interesul fondurilor de investitii, care mizeaza pe o crestere accelerata a pietei in viitor. "3TS vizeaza investitii in companii cu crestere rapida in Europa Centrala si de Est. (...) Aceasta investitie este un pas semnificativ care arata intentiile noastre de a profita de oportunitatile de crestere de pe piata Europei Centrale si a celei romanesti in special", a precizat Daniel Lynch, managing director al 3TS, responsabil de investitia in CMU.

 Nu numai perspectivele de crestere ii atrag pe investitorii financiari, ci si marjele mari de profit. CMU a avut in 2005 o rata de rentabilitate de 40% (Negut nu a precizat cat a fost profitul in 2006). Anul trecut CMU a inregistrat o cifra de afaceri de sase milioane de euro, in crestere cu 71% fata de cele 3,5 milioane de euro raportate in 2005.

 Iar CMU nu a fost singura companie de profil cautata de investitorii financiari. Medlife a atras anul trecut in actionariat International Finance Corporation (IFC) - divizie a Bancii Mondiale. IFC a platit cinci milioane de dolari (4 mil. euro) pentru achizitia a 20% din capitalul firmei. In plus, institutia financiara a acordat Medlife un credit de 5 milioane de euro pentru finantarea extinderii. Medlife a inaugurat recent un spital privat in Bucuresti si intentioneaza sa mai deschida alte cinci in alte mari orase din tara.

 O alta companie care detine un spital privat in Bucuresti - Euroclinic - este detinuta de grupul financiar Eureko, proprietar al firmei de asigurari Interamerican. Lantul de clinici Medicover este detinut de compania suedeza de investitii Oresa Ventures (care a fost actionar sau inca mai este la companii romanesti precum Flanco, Credisson, Flamingo, La Fantana sau Fabryo). Iar investitorii continua sa fie interesati de companii de servicii medicale. "Suntem sub «agresiunea» fondurilor", spune omul de afaceri Florin Andronescu, investitor in Sanador, firma creata si condusa de sotia sa Carmen Doris Andronescu. Andronescu a fost fondator si actionar la retailerul de electrocasnice Flanco si firma de consumer finance Credisson.

 Dupa ce si-a vandut actiunile la Credisson catre francezii de la Cetelem - companie membra a grupului BNP Paribas -, Andronescu a investit o parte din bani in dezvoltarea Sanador. El a alocat cinci milioane de euro pentru constructia a doua clinici private. Andronescu spune ca toti actorii pietei din domeniul serviciilor medicale private trebuie sa investeasca acum pentru a-si dezvolta atat infrastructura, cat si portofoliul de clienti. Faptul ca unele companii din domeniu au atras deja investitori financiari puternici, care pompeaza bani in dezvoltare, a creat un soi de frenezie in randul firmelor inca independente, spune omul de afaceri. Rezista Sanador insistentei fondurilor? "Inca nu cedam, pentru ca am avut resursele necesare pentru investitii", afirma Florin Andronescu.

 In fapt, care sunt caile de dezvoltare pentru clinicile private? "In mod normal, traiectoria este asemanatoare pentru orice jucator de pe piata serviciilor medicale: in primul rand construirea infrastructurii, apoi asocieri cu asiguratorii", sustine reprezentantul Sanador. Pentru ca unul dintre factorii de crestere pentru companiile din domeniu pot fi asigurarile private de sanatate, care sunt inca in faza "copilariei" in Romania. In acelasi timp, pentru a deservi cat mai bine zona corporate - adica a serviciilor medicale pe baza de abonament pentru companii - o prezenta cat mai extinsa in teritoriu nu poate fi decat binevenita.

 Centrul Medical Unirea mizeaza chiar pe zona de corporate. Potrivit lui Sergiu Negut, 80% din clientii CMU provin din acest segment de piata, lucru ce a contribuit semnificativ la cresterea interesului pentru companie. Pe langa banii efectivi, fondurile aduc insa si un plus de expertiza in industrie, dobandita pe alte piete in care au mai investit. Ca urmare, este posibil sa asistam si la alte tranzactii in urmatoarea perioada. "Si alti antreprenori, vazand exemplele recente, ar putea alege sa urmeze aceeasi cale pentru dezvoltarea afacerii lor", crede Marian Tescaru de la Altria Capital.

 El apreciaza ca varianta cea mai buna ar fi tot atragerea unui investitor financiar, pentru ca piata este in crestere, nu e stabilizata, iar antreprenorul ar avea mai mult de castigat decat alaturi de un investitor strategic. In acelasi timp, Sergiu Negut crede ca in urmatorii doi ani nu va intra niciun investitor strategic printr-o investitie greenfield. Insa va mai trece destul timp pana cand se va putea vorbi de o consolidare a pietei, astfel ca loc de crestere mai este suficient - nu numai pentru firmele "sustinute" de investitori, ci si pentru cele (inca) independente. Domeniul medical se anunta a fi unul din starurile momentului si promite sa atraga nu numai atentie, ci si mai multi petitori.