♦ Discounturile sunt de până la 65%, iar investitorii aplică acest rabat din neîncredere: că activele sunt supraevaluate, că fondul nu va reuşi să transforme valoarea din bilanţ în bani reali pentru acţionari. Dar când managementul vinde participaţii neprofitabile, răscumpără acţiuni proprii, creşte dividendul sau adaugă active cu potenţial - discountul se comprimă şi preţul acţiunii urcă independent de mişcarea pieţei. Exact asta s-a întâmplat în 2025 la mai toate cele cinci fonduri.

Evergent, Lion Capital, Transilvania Investments, Infinity şi Longshield - cele cinci foste SIF-uri listate la Bursa de Valori Bucureşti - au livrat în ultimul an randamente între 12% şi 110% şi au început să mizeze mai mult pe active din afara bursei: aviaţie, turism, imobiliare. Motivul este simplu: un portofoliu construit doar din acţiuni listate nu mai convinge investitorii să plătească aproape de valoarea reală a activelor, iar discounturile de până la 65% rămân cea mai vizibilă presiune pe managementul tuturor celor cinci fonduri.

Discountul reprezintă diferenţa dintre ce plăteşti la bursă şi ce valorează efectiv activele fondului. De exemplu la un discount de 65% înseamnă să cumperi un leu de active cu 35 de bani.

Investitorii aplică acest rabat din neîncredere: că activele sunt supraevaluate, că fondul nu va reuşi să transforme valoarea din bilanţ în bani reali pentru acţionari. Dar când managementul vinde participaţii neprofitabile, răscumpără acţiuni proprii, creşte dividendul sau adaugă active cu potenţial - discountul se comprimă şi preţul acţiunii urcă independent de mişcarea pieţei. Exact asta s-a întâmplat în 2025 la mai toate cele cinci fonduri.

Cătălin Iancu, CEO, Evergent: Am livrat cel mai ridicat randament total al acţiunii, de 103%, din categoria noastră, aproape dublu faţă de indicele de referinţă BET-TR.

Evergent Investments este cazul cel mai clar. Fondul din Bacău - fostul SIF Moldova - a livrat un randament total al acţiunii de 103% în 2025, aproape dublu faţă de indicele BET-TR, potrivit raportului anual. Pe 12 luni calculate până la sfârşitul lunii aprilie 2026, preţul acţiunii EVER a avansat cu 110%, cel mai bun rezultat din categorie.

„Am livrat cel mai ridicat ran­dament total al acţiunii, de 103%, din categoria noastră, aproape dublu faţă de indicele de referinţă BET-TR“, scrie directorul general Cătălin Iancu în raportul anual. Activele totale au ajuns la 4,17 mi­liarde de lei la 31 decembrie 2025, cu 23,3% mai mult faţă de un an înainte, iar rezultatul net a fost de 378,39 milioane de lei, în creştere cu 43,5%, depăşind cu 272% ţinta aprobată de acţionari în bugetul pentru 2025. Acţionarii au primit dividende de 97,76 mi­lioane de lei.

Recent mişcarea care a atras atenţia pieţei a venit săptămâna trecută: Evergent a semnat un acord de intrare în acţionariatul AnimaWings, compania aeriană românească a familiei Pandel, fondatorii Christian Tour. Alături de Evergent intră BT Asset Management şi Winners Holding Investments, vehiculul de investiţii al lui Horia Ciorcilă - împreună vor deţine 50% din AnimaWings, după aprobările necesare de la Consiliul Concurenţei şi Comisia pentru Examinarea Investiţiilor Străine Directe.

Intrarea în sectorul aviaţiei comerciale marchează o nouă etapă de diversificare a portofoliului prin adăugarea unei investiţii cu o dinamică semnificativă faţă de sectoa­rele strategice din portofoliu, a comunicat fondul. AnimaWings nu e o companie pe care un investitor de retail o poate cumpăra direct. Prin Evergent, poate. Dacă tranzacţia se finalizează şi compania se dezvoltă, valoarea ajunge în activul net al fondului, discountul se comprimă, preţul acţiunii urcă.

Lion Capital, cu active de 6,09 miliarde de lei la 31 martie 2026, şi un discount de 64% este al doilea ca mărime din grup.

Valoarea activului net a crescut cu 24,53% în 2025, ajungând la 5,71 miliarde de lei, iar profitul net a fost de 470,88 milioane de lei. „Obiectivul financiar constă în obţinerea unui randament sustenabil al portofoliului, generat din câştig din dividende şi câştig de capital“, se arată în raportul anual al fondului din Sibiu. Preţul acţiunii LION a crescut cu 61% în ultimul an - un avans bun, dar discountul mare arată că piaţa aşteaptă dovezi că valoarea din bilanţ va ajunge efectiv la acţionari.

Transilvania Investments Alliance a avut cel mai bun an pe termen scurt dintre toate cinci - plus 17% de la 1 ianuarie 2026 şi plus 74% în ultimele 12 luni. Raportul anual e direct: „activul net unitar a crescut cu 37%, valoarea portofoliului de instrumente financiare s-a majorat cu 25%, preţul acţiunii a avansat cu 39%.“ Fondul din Braşov a acţionat mai agresiv decât ceilalţi pentru a reduce discountul de 46%: a răscumpărat aproximativ 171 de milioane de acţiuni proprii, reprezentând 8% din capitalul social.

Infinity Capital Investments a crescut valoarea de piaţă a portofoliului cu 34,49% faţă de sfârşitul lui 2024, la 4,39 miliarde de lei. Fondul a redus numărul de emitenţi din portofoliu de la 32 la 27, vânzând integral participaţii la Transelectrica, Hidroelectrica şi altele, concentrând expunerea pe poziţiile cu cel mai mare potenţial. Discountul de 65% rămâne cel mai ridicat din grup, dar acţiunea INFINITY a urcat cu 67% în ultimul an - semn că rebalansarea a fost citită pozitiv de piaţă.

Longshield - fostul SIF Muntenia, administrat de SAI Muntenia Invest - e cel mai prudent din lot, cu un avans de 12% în ultimul an şi plus 4% de la 1 ianuarie 2026. Strategia declarată rămâne conservatoare: accent pe acţiuni cotate şi restructurarea graduală a portofoliului. Cu un discount de 57%, are cel mai mult de recuperat din perspectiva percepţiei investitorilor.

Luate împreună, cele cinci fonduri arată că fostele SIF-uri nu mai sunt vehiculele statice de altădată. Randamentele din ultimul an le plasează printre cele mai bune instrumente de pe BVB, iar paşii spre active din afara pieţei de capital - aviaţie la Evergent, turism la Transilvania Investments, rebalansare activă la Infinity - indică o schimbare de mentalitate în management. Discounturile mari rămân, dar pentru un investitor care înţelege mecanismul, tocmai ele sunt argumentul de cumpărare.