Banca centrala incearca deci (asa cum a anuntat de mai multe ori incepand din primavara) sa limiteze in continuare cresterea creditului, de data aceasta cu precadere a celui in lei, dupa ce pe parcursul anului trecut a incercat sa-l potoleasca pe cel in valuta. Pentru un asemenea scop, nimic nu da roade mai directe si mai rapide decat constrangerea pe partea rezervelor minime obligatorii. In privinta dobanzii insa, aici situatia e mai delicata.

Dupa cresterea de 1% a dobanzii de politica monetara din februarie, corelata atunci cu o majorare a rezervelor minime obligatorii la valuta, unii comentatori au continuat sa sustina ca parghia dobanzii ar trebui folosita iarasi, pentru ca starea economiei o impune (inflatia ameninta sa urce in continuare, impinsa de preturile administrate si de o viteza nelinistitoare de crestere a PIB, cu 6,9% pe primul trimestru, fata de estimari in jur de 5%). In plus, o majorare de dobanda nu mai prezinta riscurile de anul trecut, de atragere a capitalurilor straine speculative, atata vreme cat acestea parasesc oricum pietele in curs de dezvoltare, atrase de cresterile de dobanda ale Bancii Centrale Europene si ale Fed.

Totusi, pentru BNR, cresterea de acum cu doar 0,25% a dobanzii e un semn ca autoritatea monetara vrea sa-si lase inca marja de actiune la acest capitol pentru restul anului si eventual pentru la anul. Majorarea de dobanda a BNR a fost acum mai mult o reactie la situatia de pe pietele internationale, dupa ce bancile centrale din Turcia, India sau din tari asiatice au recurs la cresterea de dobanda ca sa evite prabusirea monedelor nationale. In rest insa, banca centrala s-a ferit saptamana trecuta sa faca o prognoza noua asupra inflatiei pe 2006, lasand-o pentru urmatoarea sedinta a Consiliului sau de Administratie din 9 august. In functie de prognoza respectiva urmeaza sa aiba loc sau nu o alta modificare de dobanda. Mai ales ca decizia de atunci va prinde in calcul si efectele proaspetei rectificari bugetare, care ameninta la randul ei tinta de inflatie pe anul in curs.