O vânzare masivă de obligaţiuni guvernamentale americane începe să se propage în mediul corporativ din SUA, forţând companiile să îşi revizuiască planurile de finanţare şi ridicând chiar perspectiva unor defaulturi în rândul celor mai slab cotate firme, scrie FT. 

Costurile de împrumut pentru companiile cu cele mai slabe ratinguri de credit au urcat luna aceasta la 17%, cel mai ridicat nivel din mai 2020, pe fondul creşterii randamentelor titlurilor de Trezorerie americane la maxime multianuale şi al cererii investitorilor pentru o compensaţie mai mare în schimbul riscului de a împrumuta astfel de companii.

Prima de risc pentru companiile cu rating CCC sau mai slab a urcat la 12 puncte procentuale, cel mai ridicat nivel din 2022.

Analiştii au spus că firmele cu împrumuturi cu dobândă variabilă, precum şi cele care trebuie să îşi refinanţeze datoriile în lunile următoare, sunt cele mai expuse riscurilor generate de vânzarea de obligaţiuni guvernamentale, care săptămâna trecută a împins randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani la cel mai ridicat nivel din 2002.

„Investitorii cer din ce în ce mai multă compensaţie pentru asumarea riscului de credit corporativ”, a declarat James Reilly, economist senior pentru pieţe la Capital Economics.

Într-un semn al efectului de răcire provocat de turbulenţele de pe piaţa titlurilor de Trezorerie, Bank of America şi-a redus estimarea privind volumul de datorie corporativă investment-grade denominată în dolari pe care companiile o vor emite în această lună, de la aproximativ 160 de miliarde de dolari la 110 miliarde de dolari.

În rândul companiilor, nervozitatea investitorilor începe deja să se facă simţită în unele tranzacţii. Conglomeratul media american Paramount Skydance a vândut săptămâna trecută obligaţiuni în valoare de 52 de miliarde de dolari pentru a finanţa achiziţia Warner Bros Discovery, evaluată la 110 miliarde de dolari.

În mod neobişnuit, cererea pentru obligaţiunile Paramount cu maturitate de doi ani a fost aproape dublă faţă de cea pentru titlurile cu scadenţă la 30 de ani, potrivit unor persoane familiarizate cu situaţia, semn al îngrijorărilor investitorilor că majorarea ratelor dobânzilor va lovi în valoarea obligaţiunilor cu maturităţi mai lungi.

Ca urmare, investitorilor le-a fost alocată o cantitate mai mare de datorie pe termen lung decât anticipaseră, ceea ce a dus la o vânzare semnificativă după debutul obligaţiunilor pe piaţă.

„La limită, vedem unele tranzacţii retrase sau amânate, pe măsură ce investitorii devin mai selectivi. Evoluţia slabă a obligaţiunilor second-lien ale Paramount Skydance, cu titlurile scadente în 2036 în scădere cu câteva puncte faţă de preţul de emisiune, este un indiciu în acest sens”, a declarat James Carter, co-director al diviziei de instrumente cu venit fix la firma de administrare a averilor şi investiţiilor W1M.

În prezent, multe companii preferă să emită datorie cu maturităţi mai scurte, pentru a-şi păstra posibilitatea de a se refinanţa în viitor la dobânzi mai mici.