Cel mai mare fond suveran din lume avertizează că pieţele subestimează riscurile majore generate de escaladarea conflictului din Orientul Mijlociu, iar investitorii trebuie să se pregătească pentru scenarii negative într-un context în care inflaţia, fragmentarea geopolitică şi o posibilă corecţie în sectorul tech pot lovi simultan economia globală, notează Bloomberg.

Avertismentul vine de la Nicolai Tangen, directorul fondului suveran al Norvegiei, în valoare de 2.200 de miliarde de dolari, după o vizită în regiune chiar înainte ca războiul din Iran să izbucnească. La doar câteva ore după plecarea sa, conflictul a escaladat, provocând mii de victime, milioane de persoane strămutate şi amplificând riscurile unei crize energetice globale. În acest context, Norges Bank Investment Management îşi recalibrează scenariile, în condiţiile în care „este prea devreme pentru a spune” dacă influenţa economică a Golfului va fi afectată pe termen lung, dar complacerea pieţelor este evidentă.

Fondul, care deţine aproximativ 1,5% din toate acţiunile listate la nivel global şi are expuneri majore pe companii precum Nvidia şi Apple, analizează scenarii severe. Tangen invocă teoria economistului Hyman Minsky privind riscurile generate de perioadele prelungite de stabilitate şi rezumă situaţia în trei cuvinte: „stabilitatea este instabilă”.

Două riscuri majore domină evaluările fondului. Primul este revenirea inflaţiei, în cazul în care Strâmtoarea Hormuz ar fi blocată, ceea ce ar putea împinge preţul petrolului peste 100 de dolari pe baril şi ar afecta lanţurile globale de aprovizionare. Al doilea este fragmentarea geopolitică, pe fondul tensiunilor comerciale deja amplificate de tarifele impuse de administraţia Donald Trump şi al presiunilor asupra aliaţilor SUA.

Impactul asupra fondului ar putea fi sever. Potrivit unui test de stres realizat pentru finalul anului 2025, deteriorarea relaţiilor comerciale, încetinirea creşterii economice şi scăderea profitabilităţii ar putea reduce cu 49% portofoliul de acţiuni şi cu 37% valoarea totală a activelor. Deşi Norvegia ar putea beneficia de creşterea preţurilor la petrol şi gaze, efectele negative asupra economiei globale ar afecta direct fondul, ale cărui transferuri reprezintă între 20% şi 25% din bugetul anual al statului.

Un alt punct de vulnerabilitate este sectorul tehnologic. Deşi fondul mizează pe inteligenţa artificială pentru un potenţial plus de productivitate de circa 20%, Tangen avertizează asupra evaluărilor ridicate şi a incertitudinilor privind profitabilitatea acestui segment. Conform analizelor interne, o corecţie pe piaţa tech ar putea şterge peste jumătate din portofoliul de acţiuni.

În paralel, riscurile macroeconomice cresc. Europa, care importă aproximativ 60% din energia consumată, este expusă la şocuri de preţ. Estimările Bloomberg Economics indică o inflaţie de 2,6% în zona euro în martie, sub nivelul din SUA, dar impactul preţurilor mai mari la energie ar putea împinge economii precum Franţa în recesiune în scenarii adverse. Presiunea asupra băncilor centrale va creşte, în timp ce guvernele încearcă să evite repetarea şocului inflaţionist din 2022.

În acest context, Tangen a transmis la Paris un mesaj privind necesitatea consolidării pieţei unice europene, prin integrare economică mai profundă, pieţe de capital unificate şi reducerea birocraţiei.

„Ne place Europa, dar creşterea şi inovaţia sunt mai reduse decât în SUA”, a spus acesta.

Mesajul vine pe fondul unei reconfigurări globale accelerate, în care tensiunile geopolitice şi presiunile economice determină repoziţionări strategice. Fondul norvegian, deja criticat în SUA pentru decizii de investiţii pe criterii etice şi implicat în dispute cu actori precum Elon Musk, se confruntă cu presiuni pentru reducerea expunerii pe piaţa americană.

În esenţă, semnalul transmis de cel mai mare investitor suveran este clar: pieţele ignoră riscuri sistemice majore, iar combinaţia dintre tensiunile geopolitice şi vulnerabilităţile din sectorul tehnologic poate declanşa o corecţie severă, în timp ce spaţiul pentru optimism se reduce accelerat.