România intră în 2026 cu vulnerabilităţi macroeconomice mai pronunţate decât alte economii din Europa Centrală şi de Est, pe fondul inflaţiei persistente şi al dezechilibrelor fiscale, arată o analiză realizată de Allianz Trade, pe baza evaluărilor Allianz Research.

Potrivit analiştilor, deşi regiunea CEE ar urma să înregistreze o uşoară accelerare a creşterii economice în 2026, susţinută de revenirea cererii interne şi de stabilizarea condiţiilor macroeconomice, redresarea este una inegală. Polonia şi Cehia se poziţionează peste media regională, beneficiind de investiţii publice şi private mai consistente şi de o absorbţie mai eficientă a fondurilor europene, în timp ce economii precum România şi Ungaria înregistrează o redresare mai lentă, afectată de inflaţie ridicată, dezechilibre macroeconomice persistente şi un climat investiţional fragil.

Inflaţia rămâne factorul de diferenţiere major în regiune. Potrivit datelor analizate de Allianz Trade, România rămâne economia cu cea mai ridicată inflaţie din regiune, cu o rată estimată la 7% în 2026, mult peste media regională şi peste ţinta băncii centrale. Prin comparaţie, în Polonia inflaţia este aşteptată să coboare la 3,1% în 2026, în timp ce în Cehia ar urma să se stabilizeze în jurul 2,5%, aproape de ţinta autorităţii monetare.

Şi alte economii din regiune au o traiectorie mai favorabilă decât România. În Ungaria, inflaţia ar urma să scadă la 3,6% în 2026 şi 3,0% în 2027, în timp ce în Bulgaria rata anuală a inflaţiei este estimată la 3,0% în 2026. În state precum Slovenia sau Croaţia, inflaţia ar urma să revină în jurul 2–2,7% de anul acesta.

În acest context, România se detaşează negativ printr-o dezinflaţie mult mai lentă, ceea ce explică menţinerea unor dobânzi ridicate şi un spaţiu limitat pentru relaxarea politicii monetare comparativ cu alte economii din Europa Centrală şi de Est.

Analiza Allianz Trade subliniază că poziţia fiscală fragilă sporeşte sensibilitatea economiei româneşti la şocuri de încredere. Economiile cu deficite bugetare şi de cont curent ridicate, dependente de finanţarea externă, sunt primele afectate în scenarii de deteriorare a contextului geopolitic global, prin creşterea costurilor de împrumut şi retrageri de capital. În cazul României, riscurile sunt accentuate de menţinerea randamentelor obligaţiunilor guvernamentale peste nivelurile pre-pandemie şi de corecţia incompletă a deficitului de cont curent.

Potrivit analiştilor, Polonia ar putea iniţia reduceri ale ratelor dobânzilor în cursul anului 2026, în timp ce Ungaria ar putea relaxa politica monetară într-un ritm mai rapid decât anticipează pieţele, pe fondul unei temperări mai clare a inflaţiei.

În România însă, persistenţa inflaţiei şi dezechilibrele externe limitează considerabil spaţiul de manevră al băncii centrale. Într-un context marcat de volatilitate pe pieţele energetice şi valutare, orice relaxare a politicii monetare va fi probabil graduală şi condiţionată de o îmbunătăţire mai clară a indicatorilor macroeconomici.

Pentru mediul de business din Europa Centrală şi de Est, contextul macroeconomic rămâne exigent, fiind caracterizat de condiţii financiare restrictive, incertitudine privind evoluţia cererii şi costuri de finanţare în continuare ridicate. Acest mix de factori menţine o presiune constantă asupra marjelor şi frânează deciziile de investiţii şi extindere. În România, aceste constrângeri se manifestă mai accentuat, fiind amplificate de creşterea costurilor salariale, de nivelul încă ridicat al dobânzilor şi de extinderea întârzierilor la plată de-a lungul lanţurilor comerciale, cu efecte directe asupra lichidităţii şi capacităţii companiilor de a-şi susţine investiţiile.

Allianz Trade anticipează că redresarea economică în Europa Centrală şi de Est va continua, însă într-un ritm neuniform. Economiile cu politici macroeconomice mai solide şi dezechilibre structurale reduse sunt aşteptate să performeze mai bine, în timp ce ţări precum România, caracterizate de inflaţie ridicată şi spaţiu fiscal restrâns, vor rămâne mai expuse riscurilor economice şi financiare în perioada următoare.