Corecţia de la BVB din ultimele săptămâni a fost o reaşezare binevenită, după un raliu în care mulţi investitori confundau randamentele de 30-50% pe an cu normalitatea, au spus vineri, la conferinţa ZF Piaţa de Capital, administratori de fonduri şi pensii.

 

„Cred că, după această reaşezare, poţi să ai mai multe motive de optimism sau de potenţială stabilitate pe viitor. Suntem mai optimişti acum decât în urmă cu trei săptămâni”, a spus Adrian Negru, director general al Raiffeisen Asset Management. El a explicat că, în ciuda entuziasmului reflectat atunci în preţuri, puţini participanţi s-ar fi declarat optimişti la acele niveluri, iar o ajustare era necesară „tocmai ca să putem continua sub auspicii mai optimiste de aici înainte”.

 

Pentru decizia Standard & Poor’s din 2 octombrie, scenariul de bază al Raiffeisen Asset Management este menţinerea ratingului, susţinut şi de comunicările preliminare ale agenţiei din aceeaşi zi. „Nu cred că suntem departe sau că îndrăznim să spunem că scenariul de bază este un downgrade”, a spus Negru.

 

Mugur Popescu, director financiar al BCR Pensii, a spus că multiplii de evaluare ai bursei locale au ajuns la maxime istorice, cu un P/E de circa 16, în linie cu indicele european. Acum 10-15 ani, P/E-ul pieţei locale era în jur de 5. „Din perspectivă istorică, piaţa este scumpă, dar trebuie contextualizată cu companiile şi profiturile pe care le vedem. Avem norocul că anumite sectoare, cum este energia, sunt pe un trend pozitiv şi au livrat profituri consistente”, a spus Popescu.

 

El a adăugat că îmbunătăţirea calităţii şi a guvernanţei corporative poate justifica o reevaluare a întregii pieţe. „Privită în context, cu schimbările de calitate şi de guvernanţă şi în general cu o situaţie economică bună, poate fi o reevaluare firească.” În portofoliile BCR Pensii, accentul cade pe companiile cu cash-flow bun şi dividende.

 

Horia Braun, director general al Erste Asset Management, a spus că percepţia asupra pieţei depinde de orizontul de timp şi că situaţia se poate schimba rapid, inclusiv în sens pozitiv. „Lucrurile au evoluat foarte rapid la începutul anului. A izbucnit războiul din Iran, iar după câteva săptămâni norul a dispărut de pe cer şi am început un nou ciclu de creştere în piaţă”, a spus Braun.

 

Administratorii au amintit şi riscurile care rămân pe masă. Braun a menţionat ciclul de întărire a politicii monetare, randamentele pe termen lung în creştere, presiunile inflaţioniste venite din energie şi dificultăţile formării unui guvern, în condiţiile în care România are de finanţat sume semnificative anul acesta şi anul viitor. Popescu a spus că evoluţia dobânzilor din SUA şi Europa rămâne principalul factor de urmărit pentru evaluări, iar randamentul dividendului la BVB a coborât sub 5%, de la niveluri de două cifre în trecut