Anunţul surpriză făcut vineri, 18 iulie, de Patria Bank (PBK) privind posibila vânzare a pachetului de acţiuni, sau a unei părţi, deţinut de fondul EEAF Financial Services a adus o reacţie imediată: acţiunile au urcat cu 20% în doar trei şedinţe de tranzacţionare pe volume peste medie şi au ajuns la cel mai ridicat nivel din ultimii patru ani, potrivit datelor agregate de ZF.

Joi - înainte de anunţ – acţiunile au urcat cu 2,4% pe aproape 1 mil. lei, cea mai bună şedinţă din ultimele şase luni. Vineri s-au tranzacţionat acţiuni de 383.000 de lei, iar luni de 470.000 de lei.

În prezent, Patria Bank are o capitalizare bursieră de 337 milioane de lei, preţul pe acţiune fiind de 0,103 lei. Raportat la profitul net din ultimele 12 luni, evaluarea băncii implică un indicator price/earnings (P/E) de 7,9 ori. Din perspectiva raportului dintre capitalizarea bursieră şi valoarea contabilă (price to book value – P/BV), multiplii indică un nivel de 0,79, adică sub valoarea contabilă a activelor.

Unde se poziţionează Patria în comparaţie cu giganţii bancari listaţi la BVB

Pentru investitori, comparaţia acestor multipli bursieri cu cei ai altor instituţii de credit listate este relevantă pentru a înţelege percepţia asupra riscului şi potenţialului fiecărei bănci.

Banca Transilvania (TLV), cea mai mare instituţie de credit din România, cu o capitalizare bursieră de 30,5 miliarde de lei, se tranzacţionează la un P/E de 6,76 şi un P/BV de 1,64. BRD Groupe Société Générale (BRD), a doua bancă listată în ordinea capitalizării, cu 13,6 miliarde de lei, are un P/E de 8,8 şi un P/BV de 1,38.

Aşadar, Patria Bank este evaluată de piaţă sub valoarea contabilă (P/BV < 1), în timp ce Banca Transilvania şi BRD sunt peste această referinţă. Diferenţa reflectă în principal mărimea, lichiditatea şi rentabilitatea fiecărei instituţii.

Rentabilitate şi eficienţă: marile bănci rămân lideri

În 2024, întregul sistem bancar românesc a raportat un profit record de 14,8 miliarde de lei, în creştere cu 9,6% faţă de anul precedent. Activele totale au ajuns la 881,7 miliarde de lei, în urcare cu 9,7% faţă de decembrie 2023, potrivit datelor BNR. Rentabilitatea medie a activelor (ROA) la nivel de sistem a fost de 1,68%, iar cea a capitalurilor proprii (ROE), de 18,38%.

Spre comparaţie, Banca Transilvania a avut o rentabilitate a activelor de 2,2% şi un ROE de 24,3% – semnificativ peste media pieţei. BRD a înregistrat un ROA de 1,8% şi un ROE de 15,7%, mai temperate faţă de liderul de piaţă.

Patria Bank a avut ROA de 1,68% şi ROE de 18,38%.

Un alt element important în evaluarea bursieră este lichiditatea acţiunilor. Patria Bank are un free float – adică procentul de acţiuni aflate în circulaţie liberă pe bursă – de doar 16%, restul fiind deţinut de acţionarul majoritar EEAF Financial Services B.V., controlat de fondul de investiţii Emerging Europe Accession Fund.

Spre comparaţie, Banca Transilvania are un free float de circa 70%, ceea ce o face una dintre cele mai lichide acţiuni de pe BVB. BRD are şi ea un free float semnificativ, în jur de 39%, iar acţiunile sunt parte din principalii indici bursieri locali şi regionali.

Această diferenţă de lichiditate explică parţial de ce multiplii bursieri ai Patria Bank sunt mai scăzuţi, în pofida unei evaluări relativ modeste. Investitorii preferă, în general, companii mari, stabile şi cu acţiuni uşor tranzacţionabile.

Explorarea vânzării participaţiei de 84% din Patria Bank poate marca începutul unei tranzacţii relevante pentru piaţa bancară locală. În funcţie de profilul potenţialului cumpărător – fie că este vorba de un investitor strategic, fie de unul financiar – tranzacţia ar putea aduce o reevaluare a băncii, dar şi un test privind interesul investitorilor pentru băncile mici listate.​