Entuziasmul investitorilor pentru inteligenţa artificială începe să se transforme într-o examinare tot mai atentă a costurilor, după ce giganţii tehnologici americani au anunţat investiţii de sute de miliarde de dolari în infrastructură, centre de date şi putere de calcul. Alphabet, compania-mamă a Google, a pierdut aproximativ 500 mld. dolari din valoarea de piaţă într-o singură şedinţă, după o scădere de peste 12% a acţiunilor, în timp ce Amazon şi Meta au fost penalizate pentru consumul ridicat de numerar. În schimb, Microsoft şi Oracle au beneficiat de reacţii mai favorabile, după ce au prezentat perspective mai clare privind finanţarea investiţiilor, informează Reuters.

Schimbarea de atitudine a Wall Street marchează o nouă etapă în cursa pentru inteligenţa artificială. Dacă până recent investitorii recompensau companiile care anunţau investiţii tot mai mari în centre de date şi infrastructură, acum principala întrebare este dacă aceste cheltuieli pot genera suficiente venituri pentru a se finanţa singure. Microsoft a reuşit să menţină un echilibru mai bun între investiţii şi fluxurile de numerar, în timp ce Oracle a câştigat aproape 11% la bursă după ce a anunţat că intenţionează să limiteze finanţarea externă şi estimează revenirea la un flux de numerar pozitiv în a doua jumătate a anului fiscal 2028.

Situaţia este diferită în cazul Alphabet, care a direcţionat către investiţii 121,4% din numerarul generat de activitatea operaţională în trimestrul încheiat în septembrie, comparativ cu 68% în cazul Microsoft, fără includerea anumitor contracte de leasing financiar. Cu alte cuvinte, Google a cheltuit pentru investiţii mai mult decât a generat din operaţiunile curente, diferenţa urmând să fie acoperită din rezerve sau finanţare externă. În paralel, creşterea veniturilor din motorul de căutare Google a încetinit la 12%, sub avansul de 14,7% anticipat de analişti, ceea ce a alimentat temerile că noile instrumente AI încep să afecteze una dintre cele mai profitabile activităţi ale grupului.

Amazon a raportat investiţii de capital de 77,26 mld. dolari numai în trimestrul al treilea, peste estimările pieţei, şi un flux de numerar liber negativ de 42,4 mld. dolari în cele 12 luni încheiate în septembrie. Compania estimează cheltuieli de aproximativ 220 mld. dolari pentru întregul an şi anticipează un nivel şi mai ridicat în 2027. Acţiunile Amazon au scăzut cu peste 6% în tranzacţiile de după închiderea bursei, în pofida celei mai rapide creşteri a veniturilor diviziei de servicii cloud din ultimii aproape cinci ani. Directorul general Andy Jassy susţine însă că activităţile AI cresc într-un ritm de trei cifre şi vor genera fluxuri de numerar semnificativ mai mari în viitor.

Presiunile sunt amplificate de finanţarea prin împrumuturi a expansiunii tehnologice. Google a atras peste 140 mld. dolari prin emisiuni de datorie şi capital, Meta a obţinut 62,5 mld. dolari, iar Amazon a atras 98 mld. dolari prin obligaţiuni, potrivit datelor citate de Reuters. Microsoft analizează, la rândul său, o emisiune de obligaţiuni de 25 mld. dolari, prima de acest tip pe piaţa americană din ultimii peste nouă ani. Pentru investitori, diferenţa dintre câştigătorii şi perdanţii actualului sezon de raportări nu mai este dată doar de ritmul de dezvoltare a inteligenţei artificiale, ci de capacitatea companiilor de a transforma această expansiune în profituri şi numerar, fără să depindă permanent de finanţare externă.