Marţi, 5 mai, Bursa de Valori Bucureşti a scris unul dintre cele mai neaşteptate capitole din istoria sa recentă. Înainte de votul moţiunii de cenzură împotriva Guvernului Bolojan, indicele BET se afla pe minus, coborând până la minus 1%. La două ore după anunţarea rezultatului - 281 de voturi pentru, cel mai mare număr înregistrat vreodată pentru o moţiune de cenzură în Parlamentul României - cumpărătorii reveniseră în forţă iar BET urcase cu 1%. La închidere, avansul s-a consolidat la 1,27%, indicele ajungând la 28.534 de puncte, cu un maxim intrazilnic de 28.554 şi un minim de 27.830 de puncte. Volumul tranzacţiilor s-a dublat faţă de ritmul de dinaintea votului.

Logica este, la prima vedere, răsturnată. Bursele scad când guvernele se prăbuşesc. Nu şi marţi la Bucureşti - sau cel puţin, nu mai mult de câteva zeci de minute.

Explicaţiile există, dar niciuna nu e definitivă. "Iniţial, piaţa a reacţionat negativ la rezultatul moţiunii de cenzură, însă mişcarea a fost de scurtă durată. Probabil, o parte dintre investitori aşteptau exact un astfel de moment pentru a cumpăra pe scăderi, în logica de buy the dip, în timp ce alţii au interpretat episodul ca pe o eliberare a unei părţi din incertitudinea acumulată.

Totuşi, în perioada următoare rămâne un grad ridicat de instabilitate, până când o nouă formulă de guvern va fi agreată de o majoritate parlamentară", spune Radu Cojoc, broker Goldring.

Colegul său, Antonio Oroian, merge mai departe cu raţionamentul: "Probabil era toată această tensiune şi incertitudine privind soarta Guvernului - acum că s-a clarificat această chestiune, probabil investitorii se uită la faptul că partidele aşa-numite pro-occidentale vor ajunge la un consens privind formarea unui guvern. Asta e singura explicaţie pe care o văd eu, cred că nimeni nu poate să îţi zică concret care e motivul."

Volatilitatea în sine a fost, pe alocuri, un motor. "În aceste momente, orice declaraţie politică cu privire la formarea unui nou guvern ar putea conduce la mişcări în piaţă. Din acest motiv, piaţa este volatilă, lucru care îi mulţumeşte pe investitorii axaţi pe investiţii speculative", spune Marcel Murgoci, director de tranzacţionare Estinvest.

Contextul politic este unul complicat. Moţiunea a trecut cu voturile PSD şi AUR - o alianţă care a ridicat semne de întrebare inclusiv în afara ţării, Financial Times observând că o astfel de colaborare între un partid de centru-stânga mainstream şi unul ultranationalist eurosceptic este rară în democraţiile europene. 

Atât PSD, cât şi AUR au precizat că nu intenţionează să guverneze împreună. Liderii PNL, la rândul lor, şi-au lăsat "opţiunile deschise", cu prim-vicepreşedintele Cătălin Predoiu spunând că partidul trebuie să cântărească dacă îţi asumă în continuare responsabilitatea guvernării sau alege "o soluţie facilă, iluzorie". Nimeni nu ştie, deocamdată, cine va fi premier şi în ce formulă.

Piaţa a digerat incertitudinea mai bine decât s-ar fi aşteptat mulţi. Toţi indicii principali au închis în verde: BET-TR a urcat cu 1,27%, BET-NG cu 1,21%, BET-XT cu 1,23%, BET-FI cu 0,84%. Singura excepţie a fost BETAeRO, care a coborât cu 0,34% - semn că entuziasmul a rămas concentrat pe titlurile mari, lichide.

Dintre acestea, Banca Transilvania (TLV) a generat cea mai mare valoare tranzacţionată din zi - aproape 19,2 milioane de lei, cu un avans de 1,26% la 36,96 lei. Romgaz (SNG) a fost vedeta procentuală a zilei pe segment de lichiditate ridicată: plus 2,95%, până la 12,58 lei, cu o valoare tranzacţionată de 5,4 milioane de lei. CFH a crescut cu 4,11%, până la 22,80 lei. Electrica (EL) a câştigat 2,24%, MedLife (M) a urcat cu 2,57%, Transgaz (TGN) cu 1,97%, BRD cu 1,91%, iar Digi Communications cu 1,80%, apropiindu-se de maximul zilei la 46 de lei.

Nu toate titlurile au mers în aceeaşi direcţie - Fondul Proprietatea (FP) a cedat 0,72%, TRP a scăzut cu 1,72%, iar TTS cu 1,45% - dar, în ansamblu, tabloul de afişaj arăta mai degrabă a zi bună de bursă decât a criză politică.

După închiderea pieţei, preşedintele Nicuşor Dan a apărut public cu un mesaj de calmare, spunând că "România este un stat stabil şi are o direcţie pe care o urmează", că există consens între partidele pro-occidentale pe OCDE, PNRR şi ţinta bugetară pentru 2026, şi că scenariul alegerilor anticipate "este exclus". "Cu calm vom trece prin asta", a adăugat el.

Dacă piaţa îl va crede depinde de viteza cu care se va forma un guvern şi de cât de repede vor dispărea zilele cu declaraţii contradictorii şi negocieri în cerc. Până atunci, volatilitatea rămâne, cum spune Murgoci, cel mai bun prieten al speculatorilor.