Imaginea clasică a Wall Street-ului, dominat de bancheri de investiţii şi traderi, este tot mai departe de realitate. În ultimii ani, o nouă categorie de instituţii financiare a intrat pe teritoriul ocupat tradiţional de marile bănci, iar unul dintre cele mai spectaculoase exemple este Apollo Global Management, care a ajuns să administreze active de peste 1.000 de miliarde de dolari, scrie Reuters Breakingviews. 

Povestea Apollo începe după prăbuşirea Drexel Burnham Lambert, banca devenită celebră pentru piaţa obligaţiunilor cu risc ridicat – junk bonds – şi care s-a prăbuşit în 1990. Apollo a fost fondată de foşti executivi ai Drexel şi şi-a construit iniţial businessul în jurul investiţiilor de private equity şi al achiziţiei de datorii ale companiilor aflate în dificultate. 

Una dintre primele tranzacţii care au definit modelul companiei a fost achiziţia unui portofoliu de datorii al asigurătorului falimentar Executive Life. Apollo a plătit aproximativ 3 miliarde de dolari pentru titluri evaluate nominal la aproape dublul acestei sume şi a obţinut profituri importante atunci când valoarea lor şi-a revenit. 

Dar transformarea care avea să ducă Apollo într-o altă ligă a venit odată cu dezvoltarea Athene, compania de asigurări pe care actualul CEO al Apollo, Marc Rowan, a contribuit la crearea ei.

Athene a devenit ulterior motorul financiar al expansiunii grupului în zona de private credit. Apollo a preluat integral compania în 2021. 

Modelul este diferit de cel al unei bănci tradiţionale. Athene atrage bani prin produse precum anuităţile, prin care clienţii îşi plasează economiile pentru pensie în schimbul unor plăţi viitoare. Capitalul atras poate fi apoi direcţionat către obligaţiuni şi împrumuturi private administrate sau originate de Apollo. Astfel, banii proveniţi din economisirea pe termen lung devin combustibil pentru finanţarea companiilor şi a unor proiecte de mari dimensiuni. 

Sub conducerea lui Marc Rowan, care l-a înlocuit pe Leon Black în funcţia de CEO în 2021, acest model a accelerat puternic dezvoltarea Apollo. Activele administrate au trecut de pragul de 1.000 de miliarde de dolari, transformând grupul într-unul dintre simbolurile noului Wall Street. 

Ideea construită în jurul Athene a fost ulterior imitată şi de alţi giganţi ai investiţiilor alternative, precum KKR şi Brookfield. Practic, industria de private equity s-a extins mult dincolo de modelul tradiţional în care fondurile strângeau bani de la investitori instituţionali pentru a cumpăra companii. Asigurările şi private credit au devenit unele dintre cele mai importante motoare ale noii industrii financiare. 

În centrul modelului se află piaţa de private credit, care a ajuns la aproximativ 2.000 de miliarde de dolari. Fondurile private pot finanţa direct companii şi proiecte care, în trecut, s-ar fi împrumutat în primul rând de la bănci sau prin intermediul pieţelor publice de obligaţiuni. 

Apollo vede însă o oportunitate mult mai mare. Grupul estimează că universul potenţial al creditului privat ar putea ajunge la circa 40.000 de miliarde de dolari, mare parte fiind reprezentată de finanţări investment-grade. Un domeniu important este aşa-numitul asset-based finance, unde împrumuturile sunt susţinute de fluxuri de numerar provenite din active concrete. Prin Atlas SP Partners, de exemplu, Apollo securitizează active care merg de la contracte pentru energie solară până la drepturi muzicale. 

Ascensiunea acestor jucători ridică însă o întrebare fundamentală: cât de rezistent este noul model într-o perioadă de criză?

Rowan susţine că asocierea obligaţiilor pe termen lung ale companiilor de asigurări cu împrumuturi acordate prin fonduri private poate fi mai puţin riscantă decât finanţarea aceloraşi credite prin bănci care utilizează un grad ridicat de îndatorare. Criticii din industria bancară văd însă lucrurile diferit şi avertizează asupra riscurilor generate de transferarea unor credite mai puţin lichide în afara sistemului bancar tradiţional. Reuters Breakingviews notează că probabil va fi nevoie de o recesiune pentru a vedea cu adevărat cât de robust este modelul Apollo. 

Miza depăşeşte însă o singură companie. Ascensiunea Apollo arată cum centrul de greutate al sistemului financiar american începe să se deplaseze. Instituţiile de investiţii alternative nu mai sunt doar cumpărători de companii sau administratori de fonduri, ci devin furnizori direcţi de credit pentru economie, concurând într-o zonă dominată timp de decenii de marile bănci.

Sursa: Reuters Breakingviews, 12 septembrie 2026.