♦ Pragul de intrare în acest „club“ select a crescut în doar un an cu circa 20%, o dovadă că afacerile autohtone devin tot mai valoroase

♦ În clasament, 20 de actori sunt evaluaţi în creştere faţă de 2024, în timp ce unul e mai puţin valoros decât anul trecut, iar un altul a stagnat la evaluare

♦ Există şi trei nume noi – Grupul UMB (construcţii), Arcada Company (construcţii) şi Cris-Tim (industria alimentară).

35 de miliarde de euro. Aceasta este valoarea cumulată a celor mai valoroase 25 de companii antreprenoriale româ­neşti, firme care provin din industrii variate, de la IT şi tehnologie la construcţii şi de la industria alimentară la farma ori energie.

Spre comparaţie, anul trecut, actorii care îşi găseau loc în acest clasament adunau 31 mld. euro, dovadă că afacerile autohtone fondate şi dezvoltate de antreprenori locali devin mai puternice, mai mature şi, nu în ultimul rând, mai valoroase.

Acest lucru e vizibil însă cu ochiul liber din mai multe perspective.

Spre exemplu, pragul de intrare în acest clasament este de 1,2 mld. lei (aproape 250 mil. euro), în urcare cu circa 20% faţă de ediţia din 2024.

Totodată, din 25 de firme analizate, doar una singură este evaluată în scădere, în timp ce 20 sunt pe plus, una şi-a menţinut valoarea, iar trei sunt nume noi.

Cine sunt nou-intraţii?

Grupul UMB al antreprenorului Dorinel Umbrărescu, supranumit „Regele asfaltului“, compania de construcţii Arcada din Galaţi, specializată în lucrări feroviare, şi Cris-Tim, una dintre cele mai puternice afaceri din industria alimentară, sunt jucătorii nou intraţi.

Grupul UMB cuprinde cele trei firme mari ale lui Umbrărescu, şi anume Sa & Pe, UMB şi Tehnostrade, care adună afaceri de aproape 3 mld. euro şi profit net de 145,7 mil. euro anul trecut. Astfel, antreprenorul, o prezenţă foarte discretă în mediul de business autohton, îşi găseşte loc prin businessul creat direct la „masa mare“, situându-se pe locul al nouălea în clasament, evaluarea grupului apropiindu-se de pragul de 1 mld. euro.

România are opt afaceri care pot primi oficial statutul de unicorn – evaluare peste acest nivel de 1 mld. euro -, plus alte două care s-au apropiat puternic de pragul psihologic setat de pieţele internaţionale.

Clasamentul este realizat pe baza valorii firmelor, nu pe baza cifrei de afaceri. Cum se calculează valoarea?

Evaluarea este realizată pe baza datelor financiare aferente anului 2024, în cazul companiilor nelistate. Pentru cele care sunt pe bursă a fost luată în calcul capitalizarea de la 31 octombrie 2025.

Bursa, o opţiune tot mai atrăgătoare

Între cele mai valoroase afaceri antreprenoriale româneşti, zece sunt listate la bursă, numărul crescând constant în ultimii ani. Cea mai recentă mutare în acest sens aparţine Cris-Tim, care pe 26 noiembrie a intrat în ringul bursier, în urma unei IPO de 454 milioane lei, devenind astfel prima companie din industria alimentară listată pe piaţa princială.

„Procesul a fost unul foarte lung şi complicat, plin de provocări. De un an ne pregătim intens. Asta fără să socotesc şi toţi ceilalţi paşi anteriori, pe care i-am făcut în ultimii cinci ani. Totul a fost în direcţia acestei listări. Am trecut printr-o reorganizare a companiilor din grup, am făcut nişte fuziuni interne“, spunea recent Radu Timiş jr., CEO al Cris-Tim şi reprezentantul celei de-a doua generaţii a familiei care a pus bazele businessului.

El este de părere că reacţia pozitivă a investitorilor privind listarea Cris-Tim la BVB ar putea încuraja alte companii să meargă pe acest drum, însă contează foarte mult şi viziunea şi planurile fiecărui business în parte.

De altfel, în clasamentul realizat de ZF mai există cel puţin o companie care şi-a anunţat intenţia în acest sens, doar că listarea ar urma să aibă loc la New York, pe cea mai puternică piaţă de capital din lume. Este vorba de Bitdefender, una dintre cele mai puternice companii de IT pornite din România şi care a devenit un lider mondial pe piaţa de securitate cibernetică.

Acum câteva luni, ZF scria că acest pas ar putea fi realizat în vara lui 2026. Demersul a pornit în decembrie 2021, când grupul a depus la autoritatea americană de regle­mentare a pieţei de capital (SEC) documentele pentru o viitoare IPO.

Ţinta anterioară a fost iunie 2025, conform aceleiaşi surse. Florin Talpeş, cofondator şi CEO al Bitdefender, a menţionat de mai multe ori în ultimii ani că listarea va avea loc când condiţiile din SUA vor fi favorabile.

Despre lideri

Dacă s-ar lista în SUA, Bitdefender ar deveni a doua companie de IT fondată de matematicieni din România care ar face acest pas, după unicornul UiPath înfiinţat de Daniel Dines.

De altfel, UiPath este cea mai valoroasă afacere antreprenorială locală, cu o evaluare la final de octombrie de 7,2 mld. euro. Între timp, valoarea companiei a mai crescut ca urmare a anunţului unor rezultate peste aşteptări. Anul trecut pe vremea asta, firma românească se confrunta cu scăderi pronunţate pe bursă.

Anul 2025, în pofida climatului economic dificil şi a incertitudinii de pe plan geopolitic, a adus evaluări în creştere pentru cele mai multe afaceri antreprenoriale din clasamentul ZF.

Ritmul variază de la 2% în cazul Flanco (retail electro-IT) sau E-Infra (energie) la 62% - One United Properties (imobiliare). Singura scădere este raportată de Chimcomplex Borzeşti, principalul producător de substanţe chimice din regiune, o firmă strategică pentru economie. Compania e listată la bursă. Totodată, valoarea FAN Courier, liderul pieţei de curierat, a stagnat în lei ca evaluare.

Aceste evoluţii au făcut ca topul să arate diferit faţă de anul trecut.

La vârf însă, pe podium, nu există schimbări, liderii fiind UiPath, Banca Transilvania – cea mai mare bancă locală după active – şi Pavăl Holding - vehiculul de investiţii deţinut de fondatorii retailerului de bricolaj Dedeman, fraţii Dragoş şi Adrian Pavăl. Prin această entitate juridică, antreprenorii au parafat multiple tranzacţii locale şi internaţionale în domenii precum real-estate, turism şi bricolaj.

Fiecare dintre cele trei firme este evaluată la peste 30 mld. lei (5,9 mld. euro), un nivel greu de atins de alţi jucători. Spre exemplu, ocupantul locului patru – Bitdefender – este evaluat la 11,6 mld. lei (2,287 mld. euro).

Câteva detalii

Pentru antreprenorii români care tatonează vânzarea companiei – totală ori parţială - există mai multe opţiuni, respectiv un deal cu investitor strategic, cu un fond de investiţii ori o listare.

În oricare dintre aceste cazuri, evaluarea unei companii este crucială. Tocmai de aceea, acest clasament ZF realizat împreună cu BT Capital Partners şi Veridio este cu atât mai valoros.

În cele mai multe sectoare, valoarea unei companii e dată de multiplu de EBITDA. Puţine firme – mai ales cele din retail (şi doar în anumite situaţii) – sunt evaluate pe baza unui multiplu (subunitar, de regulă) de cifră de afaceri.

Iar în tehnologie, mai ales în faze incipiente în ciclul de dezvoltare, altele sunt regulile, ţinându-se cont mai ales de potenţial şi idee, dat fiind că nu de puţine ori profitul nu există. Cu cât businessurile din tehnologie ajung la maturitate însă, discuţiile se poartă pe alte baze.

► Banca Transilvania este cea mai mare instituţie de credit de pe piaţa locală, consolidându-şi poziţia şi detaşându-se de-a lungul timpului de celelalte bănci din sistem atât printr-o dezvoltare organică semnificativă, cât şi prin achiziţii. Notabile au fost preluările recente ale OTP Bank şi Idea Bank.

► Una dintre primele companii de IT apărute pe piaţa locală după Revoluţie, Bitdefener, a devenit între timp unul dintre liderii globali în domeniul securităţii cibernetice, cu venituri nete de 434 mil. dolari în 2024, la nivel de grup, şi un profit operaţional de 56 mil. dolari, mai mare cu 14%, relevă date consultate de ZF.

► Fondat în 2008 de către antreprenorul Sacha Dragic, Superbet este cel mai mare operator de pariuri sportive din România. În aproximativ un deceniu şi jumătate, grupul şi-a extins rapid modelul de afaceri, devenind lider de piaţă în mai multe ţări din regiunea Europei Centrale şi de Est. La sfârşitul anului 2023, Superbet a pătruns inclusiv pe piaţa din Brazilia, unde a stabilit parteneriate cu renumite cluburi locale de fotbal, precum Fluminense şi São Paulo.