Anthropic, una dintre companiile aflate în centrul boomului mondial al inteligenţei artificiale, se pregăteşte pentru ceea ce ar putea deveni unul dintre cele mai mari IPO-uri din istoria pieţei, iar investitorii şi bancherii se uită deja până în 2028 pentru a stabili cât valorează compania.

Potrivit unei investigaţii exclusive publicate de Reuters, Anthropic proiectează venituri de aproximativ 190-200 de miliarde de dolari în 2028, o estimare care nu fusese făcută publică anterior. Informaţia provine de la două persoane familiarizate cu situaţia financiară a companiei.

Estimarea este de peste patru ori mai mare decât nivelul de 47 de miliarde de dolari în venituri anualizate pe care compania îl făcuse public în luna mai.

Potrivit Reuters, bancherii şi investitorii folosesc multiplii enterprise value/venituri, calculaţi pe baza estimărilor viitoare, pentru a evalua Anthropic.

Metoda este utilizată în cazul companiilor de software cu ritm foarte ridicat de creştere, care nu au încă un profil matur de profitabilitate. În cazul Anthropic, însă, investitorii merg neobişnuit de departe în viitor şi folosesc estimări pentru 2028.

Motivul este ritmul excepţional de dezvoltare al companiei, dar şi nivelul uriaş al investiţiilor necesare pentru infrastructura AI.

Anthropic cheltuieşte masiv pentru cipuri GPU, capacitate de calcul, antrenarea modelelor AI, inferenţă şi recrutare, costuri care apasă în prezent asupra marjelor. Teza investitorilor este că aceste costuri ar putea reprezenta o proporţie mai mică din venituri pe măsură ce compania se extinde.

Evoluţia financiară a Anthropic explică de ce investitorii sunt dispuşi să privească atât de departe.

Veniturile anualizate ale companiei erau de aproximativ 9 miliarde de dolari la finalul lui 2025, pentru ca în luna mai 2026 să depăşească 47 de miliarde de dolari, potrivit datelor prezentate de Reuters.

Pentru trimestrul al doilea din 2026, compania a proiectat venituri de cel puţin 10,9 miliarde de dolari, mai mult decât dublu faţă de trimestrul precedent, şi primul profit operaţional trimestrial, estimat la 559 milioane de dolari. Anthropic a declarat că ritmul anualizat al veniturilor sale a crescut de peste zece ori pe an în fiecare dintre cei trei ani până la începutul lui 2026.

Aceste cifre sunt fundamentul pentru pariul investitorilor pe o creştere explozivă a businessului.

În procesul de pregătire a listării, investitorii analizează mai multe companii drept puncte de referinţă.

Printre acestea se numără Palantir, Cloudflare şi SpaceX, potrivit persoanelor citate de Reuters. Grupul de companii comparabile este important deoarece oferă investitorilor un reper pentru multiplii de venituri sau profit utilizaţi în evaluarea Anthropic.

Palantir este evaluată la aproximativ 53 de ori veniturile estimate pentru acest an, în timp ce SpaceX şi Cloudflare se tranzacţionează la aproximativ 41,6 ori veniturile estimate pentru 2026, conform datelor LSEG citate de Reuters.

Diferenţele dintre aceste companii oferă investitorilor perspective diferite asupra Anthropic: Palantir este un reper pentru companiile cu expunere puternică la AI şi creştere rapidă, Cloudflare pentru software şi infrastructură, iar SpaceX pentru un business evaluat inclusiv prin prisma dimensiunii pe care ar putea să o atingă în viitor.

Una dintre marile întrebări pentru piaţă este cât de departe poate ajunge evaluarea companiei.

David Merkel, principal la Aleph Investments, a declarat pentru Reuters că „Anthropic ar putea ajunge la o evaluare de 2.000 de miliarde de dolari”, dar a ridicat în acelaşi timp întrebarea dacă o asemenea valoare ar putea fi menţinută pe termen lung.

„Ar putea ajunge la o evaluare de 2.000 de miliarde de dolari, da, ar putea”, a spus Merkel, potrivit Reuters, adăugând că investitorii trebuie să se întrebe dacă inteligenţa artificială va genera suficientă productivitate suplimentară pentru a justifica asemenea valori.

În esenţă, evaluarea Anthropic se bazează pe un pariu financiar cu miză foarte mare: cheltuielile uriaşe de astăzi pentru infrastructură AI trebuie să se transforme în venituri şi marje mult mai mari în următorii ani.

Reuters notează că această abordare reflectă dificultatea de a evalua o companie AI ale cărei marje sunt încă afectate de investiţiile masive în infrastructură, dar care beneficiază de o creştere extraordinară a veniturilor.

În cazul în care estimarea de 190-200 miliarde de dolari venituri în 2028 se materializează, Anthropic ar intra într-o categorie extrem de restrânsă a companiilor tehnologice globale. Dacă ritmul de creştere încetineşte însă sau costurile de calcul rămân ridicate, multiplii foarte mari utilizaţi în prezent pentru evaluare ar putea deveni dificil de justificat.

Reuters precizează că Anthropic nu a răspuns imediat unei solicitări de comentarii privind estimările financiare prezentate în articol.