♦ Din 12 octombrie, la Bursa de Valori Bucureşti se tranzacţionează InterCapital POLAND WIG30TR UCITS ETF, un fond administrat din Zagreb care replică indicele celor mai mari 30 de companii de la Varşovia. O unitate costă în jur de 63 de lei.

Cu aproximativ 60 de lei, un investitor român poate avea în portofoliu, printr-un singur titlu cumpărat de pe telefon, cele mai mari companii listate la bursa din Polonia. Marţi, 27 octombrie, o unitate din fondul cu simbolul ICWIGETF s-a închis la 63,2 lei.

Cu aceşti bani, investitorul nu cumpără o acţiune anume, ci o parte dintr-un portofoliu care copiază indicele WIG30TR. Indicele reuneşte cele mai mari şi mai lichide 30 de companii de pe bursa de la Varşovia, iar sufixul „TR“ (to­tal return) arată că dividen­dele plătite de companii sunt reinvestite în fond, nu distri­buite investitorilor.

Fondul este administrat de InterCapital ETF, o societate din Zagreb care face parte din grupul croat InterCapital. ETF-ul a fost lansat în mai 2026 şi listat mai întâi la bur­sele din Zagreb şi Ljubljana, în euro. Pentru România, admi­nis­tratorul a creat o clasă sepa­rată de unităţi, denominată în lei, astfel încât investitorul local cumpără prin brokerul obiş­nuit, ca pe orice acţiune de la BVB, fără să schimbe bani în zloţi şi fără cont la un broker străin.

„Polonia este o completare naturală a oportunităţilor de investiţii disponibile pe Bursa de Valori Bucureşti“, a spus la listare Krešo Vugrincic, preşedintele consiliului de administraţie al InterCapital ETF.

Circa 40% din banii fondului merg în sectorul financiar, în bănci precum PKO Bank Polski, Bank Pekao, Erste Bank Polska şi mBank şi în asigurătorul PZU. Restul este împărţit între retail, energie, minerit, telecom şi tehnologie. Regulile fondului limitează ponderea unei singure companii la 10%.

Multe dintre companiile din indice sunt deja cunoscute de români, chiar dacă nu după numele de pe bursă. Zabka, cea mai mare reţea de magazine de proximitate din Polonia, operează în România sub brandul Froo. LPP deţine magazinele Reserved, Sinsay, Cropp, House şi Mohito.

În indice mai intră lanţurile CCC şi Pepco, firma de recuperare a creanţelor Kruk şi CD Projekt, studioul care a creat jocurile The Witcher şi Cyberpunk 2077. Erste Bank Polska face parte din acelaşi grup austriac care deţine BCR.

Comisionul de administrare este de 0,4% pe an, iar totalul cheltuielilor (TER) a fost de 0,53% în raportul din august, potrivit InterCapital. La lansare, compania anunţa un TER de 0,6%. Pentru un investitor care ţine 10.000 de lei în ETF, asta înseamnă circa 53 de lei pe an, cam cât costă o unitate. Costurile sunt deja scoase din valoarea fondului, astfel că investitorul nu plăteşte nimic separat, în afara comisionului de tranzacţionare al brokerului.

Primele săptămâni arată un interes moderat din partea românilor. La 20 octombrie, clasa în lei avea 164.000 de unităţi, cu o valoare de 62,3 lei fiecare, adică circa 10 mil. lei (1,9 mil. euro). În total, fondul administra la aceeaşi dată 15,6 mil. euro, cea mai mare parte atraşi prin bursele din Zagreb şi Ljubljana.

ETF-urile sunt anul acesta unul dintre segmentele cu cea mai rapidă creştere de la BVB. Până la finalul lui septembrie, investitorii au tranzacţionat unităţi de ETF de 1,6 mld. lei (299 mil. euro), mai mult decât în toţi anii anteriori la un loc. În 2025, rulajul fusese de 421 mil. lei (79 mil. euro). La BVB sunt acum 11 ETF-uri, dintre care cinci administrate de InterCapital, iar fondul polonez este al treilea care oferă expunere pe o bursă străină, după cele pe Slovenia şi Croaţia.

Prin comparaţie, la Varşovia sunt listate 45 de produse de tip ETF, ETC şi ETN, iar rulajul lor a ajuns la 3,4 mld. zloţi până la jumătatea lui august, un record, potrivit bursei poloneze (GPW). Distanţa dintre pieţele de ETF-uri din cele două ţări este mult mai mică decât cea dintre bursele de acţiuni.

Primul argument pentru un investitor român este diversificarea. Cine are în portofoliu Hidroelectrica, Petrom, Romgaz şi Banca Transilvania acoperă deja o mare parte din BVB. Polonia aduce sectoare care la Bucureşti aproape lipsesc: comerţ online, retail alimentar, modă, jocuri video, minerit.

Al doilea argument, invocat de administrator, este evaluarea. La 6 octombrie, companiile din WIG30 se tranzacţionau la un raport preţ/profit de 13,4, faţă de 16,2 pentru indicele MSCI Europe şi 23,8 pentru S&P 500, cu un randament al dividendului de 3,4%.

Odată cu unităţile, investitorul cumpără şi câteva riscuri. Acţiunile din fond sunt cotate în zloţi, aşa că valoarea în lei a unităţii depinde şi de cursul dintre cele două monede. Dacă zlotul se depreciază faţă de leu, investitorul român pierde chiar şi atunci când bursa poloneză stă pe loc. Apoi, circa 40% din fond este expus pe bănci şi asigurări, astfel că o veste proastă pentru sectorul financiar polonez se vede imediat în preţ.

Contează şi lichiditatea. Fondul este nou la Bucureşti, iar rolul de market maker, care afişează preţuri la cumpărare şi la vânzare, îl are InterCapital Securities, firmă din acelaşi grup. Pentru sume mici, diferenţa dintre cele două preţuri merită urmărită înainte de a da un ordin.

Investitorii români aveau acces la bursa poloneză şi până acum, prin brokeri străini sau prin ETF-uri listate în afara ţării, precum iShares MSCI Poland, administrat de BlackRock, cu active de 1,2 mld. dolari. Noutatea este că acum totul se face în lei, de la BVB, prin acelaşi cont în care investitorul ţine deja acţiunile româneşti.

La jumătatea lui septembrie, InterCapital ETF administra active de 207 mil. euro, din care 16,4 mil. euro deţinute prin BVB, şi avea 13.200 de investitori, dintre care 2.940 din România. Pentru grupul croat, fondul polonez este al cincilea ETF adus pe piaţa locală, după cele pe indicele BET-TRN, pe bursele din Slovenia şi Croaţia şi pe obligaţiunile în euro ale statului român.